O CIO da Bitwise, Matt Hougan, chamou a venda de 22% da Circle após a Lei CLARITY de “exagero”, argumentando que o fosso de pagamento do USDC e o mercado de stablecoin de US$ 1,9 trilhão até 2030 justificariam a meta de avaliação de US$ 75 bilhões.
resumo
O CIO da Bitwise, Matt Hogan, chamou o declínio pós-regulamentação da Circle de “exagerado”, prevendo que o emissor de stablecoin poderia valer US$ 75 bilhões até 2030. Hogan argumentou que a teoria básica do crescimento permanece intacta, citando a previsão revisada do Citigroup de que o mercado global de stablecoin poderia atingir US$ 1,9 trilhão até 2030. Os analistas da William Blair acrescentaram que a utilidade dos pagamentos B2B transfronteiriços da Circle permanece inalterada, apesar da contínua incerteza regulatória em torno regras de participação nos lucros.
A Bitwise Asset Management resistiu na quarta-feira à reação do mercado à recente queda no preço das ações da Circle, com o diretor de investimentos Matt Hogan argumentando que a avaliação do emissor de moeda estável poderia chegar a US$ 75 bilhões até 2030, muito acima dos níveis atuais, e que os investidores estavam reagindo exageradamente ao ruído regulatório. Hogan fez os comentários depois que as ações da Circle (CRCL) dispararam cerca de 22% na segunda-feira, depois que um projeto mais rígido da Lei CLARITY levantou a possibilidade de proibir os rendimentos de stablecoins, de acordo com o The Block.
Hogan disse que a legislação pendente não altera a lógica de crescimento subjacente do mercado de stablecoin. Ele apontou para a última previsão do Citigroup, que revisou para cima seu cenário base para a emissão total de stablecoin em 2030, de uma estimativa anterior de US$ 1,6 trilhão para US$ 1,9 trilhão, com um cenário otimista definido em US$ 4,0 trilhões, citando a adoção acelerada por redes de pagamento, empresas e instituições financeiras. Hogan enfatizou que a receita de juros não é o principal impulsionador do crescimento da moeda estável, contradizendo diretamente as principais preocupações do mercado.
Os analistas de ações da William Blair repetiram a visão otimista. Num memorando recente coberto pela crypto.news, Blair argumentou que a infra-estrutura de conformidade, as relações bancárias e a integração entre cadeias da Circle criam um fosso competitivo persistente, particularmente em pagamentos B2B transfronteiriços, e que o papel do USDC como uma “camada base” para pagamentos está a ser reavaliado pelo mercado.
O declínio que desencadeou a intervenção Bitwise ocorreu depois que o último rascunho da Lei CLARITY ameaçou restringir os emissores de stablecoin de distribuir rendimentos aos detentores. A preocupação é que tais restrições neutralizem uma das principais alavancas competitivas que os rivais da Circle usam para atrair liquidez, mas alguns analistas, incluindo Hogan, argumentam que poderiam realmente beneficiar a Circle ao nivelar o campo de jogo.
A Circle congelou individualmente os saldos em USDC de 16 hot wallets empresariais na noite de segunda-feira, interrompendo as operações de múltiplas exchanges e plataformas e abalando ainda mais a confiança dos investidores. A mudança reacendeu o debate de longa data sobre a centralização sobre a arquitetura do USDC, aumentando o sentimento negativo em relação às ações esta semana.
Atualmente, há mais de US$ 75 bilhões em USDC em circulação e a Circle ultrapassou US$ 6 trilhões em volume de negociação ajustado até o momento. A empresa relatou receitas de US$ 1,68 bilhão em 2024, a maior parte das quais veio de juros sobre reservas de USDC investidas em títulos governamentais de curto prazo. A previsão base revisada de US$ 1,9 trilhão do Citigroup pressupõe que a emissão de stablecoins crescerá cerca de 20% ao ano até o final da década, impulsionada por ecossistemas cripto-nativos, adoção do comércio eletrônico e substituição de participações em dólares estrangeiros.
William Blair, que mantém uma classificação Outperform na Circle, disse que o recente volume de negociação ajustado de 30 dias do USDC de quase US$ 6 trilhões, superando os US$ 1,1 trilhão do Tether no mesmo período, é uma evidência dos crescentes efeitos de rede da Circle, independentemente da interrupção regulatória de curto prazo.
A meta de US$ 75 bilhões da Bitwise representa uma vantagem significativa em relação à avaliação pré-queda da Circle, sugerindo que os investidores institucionais veem a atual liquidação como uma oportunidade de compra e não como um fracasso estrutural. O argumento da empresa é essencialmente que as stablecoins crescerão com ou sem rendimento, e a Circle está melhor posicionada para capturar esse crescimento.
