LONDRES: A pressão para a flexibilização monetária por parte dos bancos centrais nas economias emergentes, da Polónia à Turquia, foi até agora interrompida pelo aumento dos preços do petróleo provocado pela guerra no Irão, disseram os decisores políticos, dada a forte subida das expectativas de inflação e o aumento da aversão ao risco.
Depois de uma série de choques que assustaram os mercados, prejudicaram o crescimento e aceleraram a inflação, desde a pandemia do coronavírus até à invasão da Ucrânia pela Rússia, os bancos centrais estão finalmente a tornar-se um pouco mais optimistas quanto à resiliência da economia global e à diminuição das pressões sobre os preços.
Mas a escalada do conflito no Médio Oriente, desencadeada pela campanha de bombardeamentos dos EUA e de Israel contra o Irão, fez com que os preços do petróleo disparassem para quase 120 dólares por barril na segunda-feira, solidificando o dólar e elevando os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, um indicador dos custos dos empréstimos nos mercados emergentes.
Embora alguns destes desenvolvimentos tenham sido revertidos desde então, as perspectivas para a inflação e o crescimento económico mundial permanecem incertas num contexto de crescente turbulência geopolítica.
Pouco antes do início da guerra, no final de Fevereiro, esperava-se que 10 dos 15 principais bancos centrais dos mercados emergentes reduzissem as taxas de juro em pelo menos 10 pontos base durante os próximos seis meses.
Mas esse número caiu para apenas seis na terça-feira, de acordo com cálculos do JPMorgan, e o montante da flexibilização esperada para aqueles que ainda deverão reduzir as taxas de juro também caiu.
“É provável que os bancos centrais nos mercados emergentes adotem uma abordagem mais de ‘esperar para ver’ até que as incertezas relacionadas com o conflito no Irão sejam resolvidas”, disse Petar Atanasov, codiretor de investigação e estratégia soberana da Gramercy Funds Management.
Possibilidade de aperto
Não são apenas os mercados emergentes. Na semana passada também assistimos a uma redução acentuada das apostas no corte das taxas de juro pela Reserva Federal dos EUA.
No entanto, esta mudança foi mais pronunciada na Europa emergente, com os preços de mercado na República Checa, na Hungria e na Polónia a mostrarem uma oscilação entre uma flexibilização e uma possível restritividade ao longo dos próximos seis meses.
Os decisores políticos polacos reconheceram nos últimos dias que a margem para cortes nas taxas diminuiu, enquanto os da Hungria e da República Checa reconheceram os riscos e incertezas colocados pelo conflito no Irão.
O economista do CEEMEA da Société Générale, Juan Olts, disse que a dependência das importações de energia era um fator chave.
“Países da (Europa Central e Oriental), como a Polónia e a Hungria, são muito sensíveis aos preços do petróleo”, disse ele.
Uma perspectiva incerta para o aumento dos preços do petróleo e dos preços globais da energia está no centro do reequilíbrio que os mercados emergentes enfrentam, disseram os analistas, uma vez que os bancos centrais têm de pesar as preocupações sobre as pressões ascendentes sobre os preços contra o impacto no crescimento.
“Este é um choque negativo para o crescimento”, disse James Lord, chefe global de câmbio estrangeiro e estratégia de mercados emergentes do Morgan Stanley. “Este é um tipo de imposto sobre o consumo e pode fazer com que os bancos centrais adotem uma política mais restritiva do que o habitual, dados os riscos de inflação.”
Publicado na madrugada de 12 de março de 2026
