A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) sinalizou apoio a um piloto de tokenização de ações de escopo estrito por meio de regras simplificadas de divulgação de “quantidade mínima efetiva” e uma isenção de inovação, de acordo com novos comentários do presidente Paul S. Atkins.
resumo
Atkins está pedindo ampla divulgação baseada na materialidade e uma extensão da “fase pré-IPO” da Lei JOBS para reduzir a divulgação quando pequenos emissores entram nos mercados públicos. Ele atacou os requisitos de governança de “cumprir ou explicar” como “regulamentações vergonhosas” e argumentou que as estruturas do conselho e as métricas ESG deveriam ser definidas pelos acionistas, e não por pressões nos bastidores. No que diz respeito à tokenização, ele apoia uma “isenção de inovação” que permitiria a negociação limitada de títulos tokenizados, embora com quantidade e âmbito limitados, para informar o quadro de regras a longo prazo.
A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) está expressando apoio a regras de divulgação simplificadas e experimentação controlada com tokenização de ações, de acordo com um novo discurso do presidente Paul S. Atkins na reunião do Comitê Consultivo de Investidores da SEC.
Presidente da SEC impõe regulamentos de “dose mínima eficaz”
Atkins primeiro concentrou-se na redução do que chamou de encargos de divulgação desnecessários, defendendo uma abordagem de “dose mínima eficaz” à regulamentação que concentrasse firmemente as regras em informações críticas e adaptasse os requisitos ao tamanho da empresa. Ele também propôs estender o programa de “rampa de entrada de IPO” da Lei JOBS para dar às empresas menores um caminho mais longo com relatórios extensos para encorajar mais emissores a abrir o capital.
Atkins criticou duramente o uso pela SEC dos requisitos de divulgação “cumprir ou explicar” na governança corporativa, chamando-os de um tipo de “regulamentação vergonhosa” que efetivamente força as empresas a adotarem um modelo de governança preferido através da pressão pública em vez da lei. Na sua opinião, as decisões relativas à estrutura do conselho, às métricas ESG e às questões de governação relacionadas devem estar nas mãos dos acionistas e dos diretores e não devem ser indiretamente ditadas pela ameaça de divulgação.
Avanço para isenção de tokenização direcionada
Quanto à tokenização, Atkins adotou uma postura mais abertamente experimental, argumentando que transformar títulos de capital em tokens digitais pode melhorar a eficiência dos pagamentos, reduzir o risco de pagamento e eliminar intermediários desnecessários. Ele revelou que a SEC está considerando “mecanismos de isenção inovadores” que permitiriam a negociação limitada de certos títulos tokenizados, usando pilotos com escopo restrito para ganhar experiência para uma estrutura regulatória de longo prazo.
Esta abordagem permite que projetos de capital tokenizados avancem de forma eficaz sob condições controladas, em vez de esperar por uma revisão completa das regras de cima para baixo. Para o mercado de criptomoedas, a mensagem é clara. Embora a SEC não esteja pronta para reescrever as leis de valores mobiliários para tokenização, ela está preparada para conceder isenções específicas que poderiam aproximar a liquidação regulamentada de ações em cadeia da realidade.
