• O Paquistão é um dos países com maior peso nos parâmetros de referência planeados.
• O indicador proposto cobre obrigações municipais de alto rendimento de 20 a 25 países na Ásia, África, etc.
LONDRES (Reuters) – O JPMorgan está finalizando planos para um novo índice para rastrear títulos em moeda local em mercados fronteiriços, disse a empresa à Reuters enquanto investidores discutiam os detalhes. O banco está a tentar satisfazer a crescente procura por obrigações mais arriscadas, mais diversificadas e de alto rendimento.
A medida ocorre 15 anos depois de o banco de Wall Street ter divulgado o seu Índice Frontier Hard Currency Next Generation Market Index (NEXGEM) e coincide com a fraqueza anual do dólar e os recentes ganhos extraordinários em mercados como a Argentina, o Equador e o Uganda.
O JPMorgan não quis comentar os planos.
Seis grandes gestores financeiros que falaram à Reuters sob condição de anonimato disseram que o envolvimento com o banco atingiu um estágio avançado no segundo semestre do ano passado.
O índice proposto inclui 20 a 25 países, com o Egipto, Vietname, Quénia, Marrocos, Cazaquistão, Paquistão, Nigéria, Sri Lanka e Bangladesh a terem os maiores “pesos”, disseram os gestores.
Tamanho do título e limites de ponderação
Uma fonte disse que haverá um limite para que nenhum país tenha peso superior a 8%. Outra autoridade disse que um documento de consulta anterior propôs um limite de 10%.
Também incluirá apenas obrigações no valor de pelo menos 250 milhões de dólares, o que levantou questões sobre a Zâmbia, que tradicionalmente vende apenas pequenas obrigações individuais, embora muitos gostariam de ver isso incluído.
“Esperamos que eles (JP Morgan) nos forneçam a estrutura formal do índice por volta de junho e nos dêem a oportunidade de fazer comentários finais”, disse um gestor sênior de fundos.
“Achamos que é provável que eles lancem oficialmente o índice no próximo ano.” Outro gestor sênior de fundos disse que o primeiro anúncio poderá ser feito já no final de março, caso em que a data oficial de lançamento também poderá ser antecipada.
Mercado de trilhões de dólares FTSE
Russell já possui um índice comparável a partir de 2021. No entanto, a versão do JPMorgan é mais popular entre os gestores de dinheiro dos mercados emergentes que organizam fundos e os utilizam de forma eficaz para medir o desempenho.
A dívida transacionável em moeda local triplicou na última década, para cerca de 1 bilião de dólares, de acordo com uma análise da Neuberger Berman.
Calcula também que, nos últimos oito anos, as obrigações cambiais locais do mercado fronteiriço superaram o principal índice de moeda local dos mercados emergentes da JPMorgan em quase 2,5 pontos percentuais, bem como o índice de obrigações do dólar dos mercados emergentes.
“Vemos isto como uma confirmação de que o crescimento do mercado fronteiriço e o desempenho económico geral têm sido sistematicamente subvalorizados”, disse Rob Dreikoningen da Neuberger Berman.
De acordo com o Banco Mundial, as economias fronteiriças albergam um quinto da população mundial, mas representam apenas 3,1% dos fluxos globais de capitais e menos de 5% do PIB global.
Mas espera-se que a sua população cresça em mais 800 milhões de pessoas nos próximos 25 anos, mais do que o resto do mundo combinado. Isto significa que desempenharão um papel cada vez mais importante no crescimento económico global.
Os analistas esperam que o novo índice de dívida do JPMorgan ajude a expandir o mercado de títulos em moeda local. O mercado há muito que é apoiado pelo Banco Mundial e pelo FMI como forma de reduzir as crises de dívida que ocorrem quando os governos não conseguem pagar as suas dívidas denominadas em moeda devido ao colapso monetário.
Zâmbia e requisitos de elegibilidade
O aumento do interesse em obrigações do mercado fronteiriço também ocorre num momento em que a confiança em obrigações outrora seguras nos países desenvolvidos está a diminuir e o capital flui para outras partes do mundo.
Três dos investidores questionaram a Zâmbia, que até recentemente só tinha vendido obrigações em moeda local no valor inferior a 250 milhões de dólares.
Os investidores disseram que isso não fazia parte do plano inicial do JPMorgan, mas desde então o país emitiu pelo menos um título maior, aumentando as esperanças de que desta vez possa atingir esse valor.
Um dos requisitos de elegibilidade para o índice GBI-EM do JPMorgan das principais economias emergentes é que os títulos incluídos tenham um vencimento remanescente de pelo menos 2,5 anos, ou até o vencimento total.
O JPMorgan estimou em setembro que o rendimento do índice “subiria” em cerca de 400 pontos base ou mais em relação ao GBI-EM, com mais de 60% dos constituintes do índice obtendo um rendimento de 10% ou mais.
Existe também a possibilidade de países importantes como o Egipto e a Nigéria serem promovidos para o índice GBI-EM nos próximos anos, alterando potencialmente a composição do índice e preocupando potencialmente alguns investidores.
“É importante garantir que conseguiremos isso”, disse um gestor sênior de fundos.
Publicado na madrugada de 4 de fevereiro de 2026
