KARACHI: A Bolsa de Valores do Paquistão (PSX) encerrou o primeiro mês do ano civil de 2026 em uma base sólida, atingindo um novo recorde histórico. Mas uma forte liquidação na última semana fez com que o índice de referência caísse, à medida que os investidores registavam lucros num contexto de crescentes preocupações económicas e tensões geopolíticas.
De acordo com a Topline Securities, o índice KSE-100 prolongou ainda mais a sua dinâmica ascendente durante o mês de Janeiro, subindo 10.120 pontos (5,8%) em termos mensais, principalmente devido às novas alocações de acções observadas no início do ano.
No entanto, o sentimento enfraqueceu no final do mês, depois de o Banco Estatal do Paquistão (SBP) ter mantido a sua taxa de juro inalterada em 10,5%, contrariando as expectativas do mercado para um corte de 50-75 pontos base.
As principais tendências macroeconómicas durante o mês proporcionaram um quadro misto. A inflação dos preços ao consumidor em dezembro de 2025 foi de 5,61%, abaixo dos 6,15% do mês anterior. As remessas dos trabalhadores aumentaram para 3,6 mil milhões de dólares, um aumento de 17% em termos anuais e de 13% em termos mensais. A Associação de Fabricantes de Automóveis do Paquistão relatou vendas de veículos em 13.280 unidades, um aumento de 35% em relação ao ano anterior, mas uma queda de 14% em relação a novembro.
O saldo revisto da balança corrente em Novembro foi um excedente de 98 milhões de dólares, mas em Dezembro registou-se um défice de 244 milhões de dólares, exercendo pressão sobre a balança externa. O investimento directo estrangeiro registou uma saída líquida de 135 milhões de dólares, em comparação com uma entrada de 180 milhões de dólares no mês anterior.
Suspensão das taxas diretoras, resultados fracos e deterioração do sentimento devido à geopolítica
Enquanto isso, a Fitch Ratings afirmou o rating de inadimplência de emissor de moeda estrangeira de longo prazo do Paquistão em ‘B-‘ e atribuiu um rating de recuperação de ‘RR4’. O primeiro-ministro Shehbaz Sharif também anunciou que a taxa de juros do esquema de refinanciamento de exportações seria reduzida em 300 pontos de base, para 4,5%, para apoiar os exportadores.
A participação no mercado melhorou durante o mês, com o volume médio diário de negociação aumentando 25% em relação ao mês anterior, para 1,08 bilhão de ações, e o valor médio diário de negociação aumentando 45%, para 108 bilhões de rupias.
Mas as apresentações semanais contavam uma história diferente. De acordo com a Arif Habib Ltd (AHL), o índice KSE-100 encerrou a última semana em 184.174 pontos, queda de 4.993 pontos ou 2,6% em relação à semana anterior. Os analistas atribuíram o tom moderado às crescentes tensões geopolíticas, aos resultados do quarto trimestre mais fracos do que o esperado da gigante de fertilizantes Fazi Fertilizer Company, à decisão da SBP de manter as taxas de juros inalteradas e à pressão da semana de rolagem.
Em 26 de janeiro, o SBP manteve a taxa de juros em 10,5% e compartilhou sua perspectiva macroeconômica de que a taxa de crescimento do PIB no ano fiscal de 2016 será de 3,75% a 4,75%, o déficit em conta corrente será de 0% a 1% do PIB e a taxa de inflação permanecerá estável entre 5% e 7% do ano fiscal de 2026 a 2027. Para facilitar as condições de liquidez, o banco central reduziu as exigências de reserva dos bancos, reduzindo a CRR média de duas semanas de 6% para 5% e a exigência mínima diária de 4% para 3%.
Os depósitos do sector bancário cresceram 23,6% em termos anuais, para 37,4 biliões de rupias, em Dezembro de 2025, enquanto os investimentos cresceram 30,1%, para 37,9 biliões de rupias. No sector energético, a produção de gás aumentou para 3,197 mil milhões de pés cúbicos por dia na terceira semana de Janeiro, o nível mais elevado desde Janeiro de 2025, enquanto a produção de petróleo aumentou para 67.066 barris por dia, o nível mais elevado desde Agosto de 2024.
A dívida circular no sector energético diminuiu para 1,7 biliões de rupias em Dezembro de 2025, em comparação com 2,4 biliões de rupias há um ano. As reservas cambiais detidas pelo SBP aumentaram 13,4 milhões de dólares, para 16,1 mil milhões de dólares, e a rupia subiu ligeiramente 0,03% em relação à semana anterior, fechando em 279,80 rúpias em relação ao dólar.
AHL espera que o mercado recupere um impulso positivo na próxima semana, apoiado pelas previsões de inflação futura de cerca de 5,8% em termos anuais e pela temporada de lucros empresariais em curso. O KSE-100 é atualmente negociado a uma relação preço/lucro de 9,3 vezes e tem um rendimento de dividendos de aproximadamente 5,3%.
A AKD Securities Ltd. também expressou otimismo cauteloso, observando que, embora o índice tenha caído quase 5.000 pontos esta semana, o sentimento melhorou durante o fim de semana, à medida que as tensões geopolíticas diminuíram e os indicadores do setor bancário permaneceram fortes.
A corretora espera que o índice de referência apresente uma tendência ascendente num contexto de melhoria das condições macroeconómicas, dinâmica de reformas e estabilidade política, com uma meta de final de ano de 263.800 pontos.
Publicado na madrugada de 1º de fevereiro de 2026
