A recuperação parabólica da prata em direção a US$ 119 alerta sobre uma bolha de déficit estrutural, e os traders de criptomoedas estão de olho em uma queda clássica ou em um aperto sustentado.
resumo
A prata subiu mais de 60% este mês e cerca de 275% num ano, reflectindo perdas passadas causadas pelos excessos especulativos e meméticos de Kolanovic e Brandt. O Citigroup acredita que ainda há espaço para subir até aos 150 dólares, citando sete anos de escassez de oferta, procura industrial recorde, restrições às exportações chinesas e volumes crescentes de ETF. Bitcoin, Ethereum e Solana estão sendo negociados perto dos máximos do ciclo impulsionado por macro. As mesas de criptografia estão estudando o aumento da prata em busca de pistas sobre o apetite ao risco e a dinâmica da bolha.
A ascensão da prata para um máximo histórico de US$ 119 a onça iluminou o terminal e disparou o alarme de alguns dos veteranos mais marcados pela batalha do mercado. O metal disparou mais de 60% em janeiro, cerca de 275% em relação ao ano passado, e atingiu seu preço mensal mais alto desde os malfadados irmãos Hunt em 1979.
Topo estourado ou “ouro com esteróides”?
O ex-estrategista-chefe do JPMorgan, Marko Kolanovic, pediu publicamente a suspensão do partido. Ele alertou que é “quase certo que a prata cairá até 50% desses níveis dentro de um ano ou mais” e descreveu o movimento como uma explosão especulativa impulsionada por “compra dinâmica e comportamento comercial no estilo meme, em vez de fundamentos duráveis”. “Quase dois anos de produção global foram negociados em bolsas globais, totalizando mais de 1,5 bilhão de onças”, disse o trader veterano Peter Brandt, o maior volume negociado desde o máximo histórico em 2011.
Nem todo mundo está correndo para a saída. O Citigroup aumentou o seu objectivo imediato para 150 dólares a onça, caracterizando a prata como “ouro ao quadrado” ou “ouro com esteróides” e argumentando que uma combinação de forte procura física, fluxos especulativos e pouca liquidez ainda poderia elevar os preços. O volume de negociação de sessão única do iShares Silver Trust já está se aproximando de US$ 40 bilhões, o que está aproximadamente no mesmo nível do ETF SPDR S&P 500, o que mostra quão agressivamente o dinheiro de varejo e macro estão se acumulando.
Equilibrando a rigidez estrutural e o risco de bolha
Os touros dizem que isto não é uma repetição de 1980. O mercado registou sete anos consecutivos de escassez de oferta, enquanto a procura industrial deverá atingir um máximo histórico em 2025. Em 2026, só a produção solar deverá consumir 120-125 milhões de onças de prata, e os veículos eléctricos consumirão 70-75 milhões de onças adicionais. A decisão da China de reclassificar a prata como uma mercadoria estratégica e restringir as licenças de exportação a partir de 1 de Janeiro reduziu ainda mais a oferta disponível.
No entanto, o HSBC alertou que “é pouco provável que a prata se torne o novo activo porto seguro”, alegando que à medida que os preços “começaram a alcançar o ouro, o ímpeto tomou conta e os investidores de retalho também aderiram”. Como salienta Kolanovic, as bolhas das matérias-primas “colidiram com a realidade física” à medida que os preços elevados esmagam a procura industrial, aceleram a reciclagem e encorajam a oferta coberta.
O mercado de criptomoedas é monitorado de perto
Este movimento parabólico ocorre num momento em que os ativos digitais continuam a ser negociados como a mais pura expressão do apetite ao risco macro. O Bitcoin (BTC) está oscilando em torno de US$ 88.235, com máxima em 24 horas de US$ 90.476 e mínima de US$ 87.549, com volume em dólares de aproximadamente US$ 32,8 bilhões. Ethereum (ETH) está sendo negociado perto de US$ 2.953, com volume de 24 horas de aproximadamente US$ 23,4 bilhões, e os preços do mercado à vista nas principais bolsas no início desta semana estavam concentrados na faixa de US$ 4.500 a US$ 4.600. Solana subiu cerca de 2,7% nas últimas 24 horas, sendo negociado a cerca de US$ 192, com volume de quase US$ 9,8 bilhões.
Para os comerciantes de criptografia orientados para o macro, o comportamento da prata parece desconfortavelmente familiar. Ativos escassos, riscos políticos substanciais e retalhistas que procuram uma liquidez mais escassa do que nunca. A questão agora é se a fase de “ouro com esteróides” da prata terminará como uma explosão típica da era dos memes, ou se a pressão industrial e a acumulação estratégica se revelarão suficientemente fortes desta vez para evitar que a bolha rebente a tempo.
