A Deloitte alerta que, embora os títulos T+0 e tokenizados tenham o potencial de melhorar a velocidade e a eficiência das garantias, os atrasos nos relatórios e na monitorização podem criar pontos cegos perigosos.
resumo
A perspectiva da Deloitte para 2026 identifica pagamentos T+0 no mesmo dia e títulos tokenizados como experiências importantes, provavelmente a serem lançadas em testes limitados, em vez de numa revisão completa do mercado. Liquidações mais rápidas reduzem o tempo necessário para levantar dinheiro, corrigir erros e gerenciar margens, o que, quando combinado com relatórios reduzidos e liquidez fragmentada, aumenta a liquidez e o risco operacional. As garantias tokenizadas e as stablecoins foram os primeiros alvos, com a CFTC e a SEC oferecendo soluções para não fazer nada aos pilotos, enquanto a Deloitte pede uma forte conformidade, trilhas de auditoria e controles cibernéticos.
A Deloitte identificou riscos potenciais na transição do setor financeiro para pagamentos no mesmo dia e títulos tokenizados, e alertou que requisitos de relatórios flexíveis e cronogramas de negociação acelerados poderiam criar lacunas perigosas na supervisão do mercado, de acordo com o relatório Outlook 2026 da empresa.
Deriot alerta sobre pagamentos T+0
O relatório destaca os pagamentos T+0, que permitem que as transações sejam liquidadas no mesmo dia em que ocorrem, como um desenvolvimento importante em 2026. A Deloitte observou que os reguladores manifestaram interesse em simplificar as regras e criar um caminho para produtos baseados em blockchain, incluindo títulos tokenizados e stablecoins.
Os títulos tokenizados são ativos tradicionais, como títulos ou ações, representados em formato digital e que podem ser transferidos na infraestrutura blockchain. A tecnologia reduz intermediários, acelera a movimentação de ativos e dinheiro e melhora a manutenção de registros, segundo o relatório.
Roy Ben-Hur, diretor administrativo da Deloitte & Touche LLP, e Meghan Burns, gerente da empresa, disseram ao CryptoSlate que o método de implementação mais realista envolve um programa piloto moderado, em vez de uma revisão do mercado.
“A Signal representa um experimento piloto de mercado inicial, em vez de uma transição completa de mercado”, disseram os executivos.
De acordo com a Deloitte, os cronogramas de liquidação acelerados reduzem o tempo disponível para corrigir erros, levantar dinheiro, identificar títulos e gerenciar chamadas de margem. O relatório afirma que liquidações mais rápidas poderiam reduzir o risco de exposição das contrapartes, mas poderiam aumentar as falhas operacionais e as pressões repentinas de liquidez.
A Deloitte vinculou estes desenvolvimentos a mudanças mais amplas na estrutura do mercado em 2026, incluindo o fim esperado da parte em dinheiro da Iniciativa de Compensação Central do Tesouro dos EUA e a proposta antecipada da Comissão de Valores Mobiliários para alterar o Regulamento NMS.
A empresa identificou fluxos de trabalho colaterais como uma área onde os ativos tokenizados provavelmente serão adotados antecipadamente. Ben-Hur e Burns observaram que a Commodity Futures Trading Commission está considerando stablecoins e garantias tokenizadas como casos de uso que envolvem liquidação instantânea de ativos líquidos vinculados ao dólar.
“A natureza intradiária dos compromissos de garantia torna-os um caso de utilização atraente para ativos com estas capacidades e compromissos de liquidez. A custódia e a liquidação ajudam a impulsionar a escala”, afirmaram os executivos.
O relatório observa que pagamentos mais rápidos poderiam permitir novos participantes no mercado, aumentar a concorrência e criar locais adicionais para encaminhamento e execução de ordens.
A Deloitte observou que a SEC usa principalmente cartas de proibição de ação e orientações da equipe para permitir o prosseguimento da tokenização. As cartas de proibição de ação permitem que as práticas de mercado prossigam sem um processo completo de regulamentação, desde que funcionem dentro dos parâmetros estabelecidos.
“Neste contexto, esta é uma ferramenta poderosa que permite mudanças rápidas nas práticas da indústria e nos serviços de mercado disponíveis, e já confirmamos isso com a aprovação recentemente concedida pela SEC”, disseram Ben-Hur e Burns.
Segundo os executivos, o período de transição poderia criar um ambiente de mercado onde coexistissem versões tokenizadas e não tokenizadas do mesmo ativo, levantando questões sobre preços, concentração de liquidez e roteamento de pedidos.
A Deloitte alertou que os esforços para reduzir os encargos de prestação de informações poderiam aumentar a opacidade do mercado e, quando combinados com velocidades de pagamento mais rápidas, poderiam criar uma combinação perigosa. Quando os prazos são reduzidos, a janela disponível para detectar manipulações, reconciliar discrepâncias e responder ao estresse do mercado diminui, afirma o relatório.
A empresa recomendou que as empresas implementassem sistemas de relatórios simplificados que mantivessem a auditabilidade e ao mesmo tempo apoiassem liquidações rápidas. Ben-Hur e Burns enfatizaram que à medida que os sistemas de pagamento aceleram, os programas de conformidade, supervisão, documentação, trilhas de auditoria, monitoramento e medidas de segurança cibernética se tornarão mais importantes.
O relatório posiciona 2026 como um período de teste para saber se os ativos tokenizados podem melhorar os fluxos de trabalho de pagamentos e garantias, mantendo a transparência. Segundo a Deloitte, os resultados do programa piloto determinarão se a tokenização será integrada à infraestrutura de mercado ou permanecerá limitada em escopo.
