Embora a prata e o ouro tenham atingido máximos recordes devido a uma histórica compressão curta, a um dólar fraco e às expectativas de cortes nas taxas da Fed, o Bitcoin e o Ethereum ficaram para trás como coberturas de beta elevado e sensíveis à liquidez e poderão recuperar se o stress macro e a flexibilização monetária continuarem.
resumo
A prata está sendo negociada perto de US$ 99 a onça, um aumento de mais de 30% em quatro semanas e mais de 200% ano após ano, com a economia comercial citando um aperto curto, FOMO de varejo e controles de exportação chineses. Os preços do ouro oscilam em torno dos 4.938 dólares por onça, e se a política do Presidente Trump na Fed se tornar pacífica e o dólar estiver fraco e as taxas forem reduzidas, o ouro poderá mover-se para perto ou abaixo dos 5.000 dólares. BTC e ETH ficam perto de US$ 89.000 e US$ 3.000 como o “beta alto” do metal, e um modelo de “lei de potência” BTC/ouro sugere um snapback potencial do BTC de US$ 170.000 a US$ 220.000 se a proporção reverter ao seu valor médio enquanto o ouro se mantém ou sobe.
Prata e ouro entram em erupção
Os preços futuros da prata dispararam para cerca de US$ 99,3 por onça troy, um aumento de 3,3% no dia, um aumento de quase 38% no mês passado e mais de 220% ano após ano, estabelecendo um novo máximo histórico. O ouro aproveitou a mesma onda, sendo negociado em torno de US$ 4.938 a onça, um aumento de cerca de 10% no acumulado do ano e de quase 80% no ano passado, à medida que o capital migra para ativos clássicos de refúgio.
“A prata subiu quase 3% para US$ 99 a onça na sexta-feira, um novo máximo histórico, já que um dólar mais fraco apoiou ainda mais a recuperação dos metais preciosos”, observa a Trading Economics. A plataforma acrescentou que a mudança foi “impulsionada por um histórico aperto nas vendas, fortes compras no varejo e controles mais rígidos de exportação na China”.
Ventos macro macro: o dólar, a geopolítica e o Fed
A macro história por trás dos gráficos é direta. De acordo com o Silver Commentary da Trading Economics, o dólar está a mudar para activos reais devido à “mudança na dinâmica geopolítica entre os EUA e a Europa sobre a Gronelândia” e às crescentes preocupações de que a Europa possa transformar activos significativos dos EUA em armas.
Ao mesmo tempo, espera-se que a Fed mantenha as taxas inalteradas na próxima semana, e os mercados ainda estão a precificar dois cortes nas taxas este ano, um cenário que historicamente comprime os rendimentos reais e favorece os activos tangíveis. Espera-se que o presidente Donald Trump nomeie o próximo presidente do Fed depois de entrevistar os candidatos, mas uma seleção mais pacífica “provavelmente aumentaria as expectativas de maior flexibilização” e proporcionaria mais ventos favoráveis para o ouro e os metais industriais.
Criptomoeda: evacuação paralela, riscos diferentes
As criptomoedas são negociadas como primas de alto beta das ofertas de metal. O Bitcoin tem oscilado em torno da faixa de US$ 89.000 a US$ 90.000, com fechamentos recentes em torno de US$ 89.450, e depois de atingir uma alta de ciclo no início de janeiro, tem estado praticamente estável a ligeiramente negativo nas últimas 24 horas. O Ethereum tem oscilado entre US$ 2.920 e US$ 2.950, com pequenas quedas de cerca de 1% ao dia em grandes volumes.
Do lado do euro, o BTC está sendo negociado perto de € 77.000, um aumento de pouco menos de 1% em 24 horas, enquanto o ETH está oscilando em torno de € 2.500, um aumento de cerca de 0,1% ao dia, de acordo com dados da Bit2Me e CoinMarketCap. Assim, embora as criptomoedas ainda atuem como coberturas sensíveis ao risco e à liquidez, o ouro e a prata são cada vez mais comercializados como macroseguro de consenso.
Perspectiva de preços: fusão ou explosão?
A configuração atual parece um aperto de posicionamento em estágio final em cima do verdadeiro estresse macro. A prata já subiu mais de 34% em quatro semanas e mais de 214% em 12 meses, a recuperação mais insustentavelmente rápida de qualquer mercadoria. Neste contexto, o cenário base para os próximos 6 a 12 meses é:
Prata: Permanece estruturalmente elevado, com uma ampla faixa de US$ 70 a US$ 110 possível se o short squeeze acabar, mas os rendimentos reais permanecem limitados pelo Fed do presidente Trump e pelas tensões geopolíticas em curso. Ouro: A menos que as taxas sejam cortadas e uma forte recuperação do dólar se materialize, ele poderá lutar em direção aos US$ 5.000 e potencialmente ultrapassar os US$ 5.000. Principais criptomoedas: BTC e ETH têm uma tendência ascendente volátil, desde que as expectativas de liquidez permaneçam moderadas, mas apresentam o risco de quedas mais acentuadas do que os metais no caso de um choque de crescimento ou impacto regulatório.
