Divulgação: Os pontos de vista e opiniões aqui expressos pertencem exclusivamente aos autores e não representam os pontos de vista e opiniões dos editoriais do crypto.news.
A fria realidade é que muitos títulos de ativos digitais (DATs) são maus fundos negociados em bolsa. São empresas sitiadas que tentam reforçar os preços das ações e reconstruir balanços sangrentos.
resumo
Muitos títulos do tesouro de ativos digitais se assemelham a ETFs fracos, elevando os preços das ações com compras de BTC, mas sua falta de operações reais os deixa vulneráveis em comparação com ETFs à vista regulamentados de BTC, ETH e SOL. Para sobreviver, os tesouros de ativos digitais devem construir vantagens operacionais reais. Isso significa que você precisa se tornar um validador e diversificar além do BTC. Embora esta estratégia se destaque por ser capaz de financiar compras de BTC através de capital próprio, a maioria dos DATcos depende de dívidas e enfrenta riscos mais elevados. Os vencedores a longo prazo desenvolverão verdadeira experiência e tornar-se-ão participantes sustentáveis em redes criptográficas, em vez de especuladores que perseguem lucros a curto prazo.
Esta história não é nova. Em 2017, empresas de alto crescimento como a infame Long Island Iced Tea Company rebatizaram-se como Long Island Blockchain Company, fazendo com que os preços das suas ações subissem 300%. Seus experimentos, como muitos dos imitadores que geraram, terminaram em desastre. Nos cinco anos desde que a Strategy comprou pela primeira vez 21.000 Bitcoin (BTC) para lançar totalmente seu modelo de tesouraria de ativos digitais, cerca de 200 outros DATcos seguiram o exemplo.
Muitas empresas registaram ganhos iniciais nos preços das acções, apenas para recuperarem passados apenas alguns dias. Nas palavras de Matt Hougan da Bitwise, “Os melhores DATs estão fazendo algo difícil”. Diferenciamo-nos dos ETFs com experiência operacional do mundo real para justificar o nosso prémio de capital em relação ao NAV.
Comparação de DAT e ETF
Os EUA aprovaram ETFs spot para BTC, Ethereum (ETH) e Solana (SOL). Alguns deles também estão apostando nos lucros do SOL e do ETH, estreitando ainda mais a vantagem competitiva da tesouraria de ativos digitais. Para sobreviver a longo prazo, os cofres de ativos digitais devem manter regularidade legítima e vantagens operacionais. Torne-se um contribuidor principal e expanda seu escopo de investimento além das principais criptomoedas. CoreDAO, Babylon, Stax e Hemi são exemplos de redes BTC DeFi que geram rendimento real de seus acervos de Bitcoin. Dada a sua dimensão, as tesourarias de ativos digitais podem e devem tornar-se validadores de pleno direito, ganhando comissões dos seus representantes e aumentando significativamente os retornos para os acionistas. O gerenciamento de nós validadores requer um nível razoável de conhecimento técnico, mas isso deve se tornar um procedimento operacional padrão valioso para tesouros de ativos digitais.
O FUD tem atormentado os cofres de ativos digitais desde o seu início, com alguns chamando-o de a próxima bolha pontocom. Grande parte da ansiedade decorre da falta de diversificação, com o BTC representando cerca de 90% do total de ativos digitais. A DATco deve gerenciar ativamente seu portfólio para reduzir a concentração de risco no BTC e, ao mesmo tempo, aumentar rendimentos estáveis, independentemente de aumentos de preços não confiáveis. Uma estratégia é usar o BTC como garantia para emprestar USDC (USDC) e emprestá-lo com juros, proporcionando rendimentos de até 9%. Alternativamente, se você tiver uma tolerância ao risco maior, poderá usar o Spot BTC para comprar mais BTC.
Os cofres de ativos digitais também podem fornecer retornos como dividendos qualificados. Esses dividendos são geralmente tributados a uma taxa mais baixa do que os ganhos de capital. Mas isto não é suficiente. Os tesouros de ativos digitais devem usar ativos básicos de BTC e ETH como garantia para fornecer liquidez aos mercados DeFi e RWA mencionados acima. Esses produtos não apenas geram rendimento, mas também representam curvas alternativas de rendimento e risco, limitando o risco de mercado no caso de uma queda acentuada do BTC.
Mas e a estratégia?
O que torna a Strategy bem-sucedida é sua capacidade de alavancar os prêmios de NAV de capital para financiar a maioria de suas compras de BTC com capital. Eles geraram mais de US$ 50 bilhões em receitas desde a sua criação. Em 2024, as Estratégias representarão 16% de todos os empréstimos de capital nesse ano, o que é uma conquista impressionante. A capacidade da empresa de levantar capital de forma consistente por meio de financiamento de capital é em si um diferencial incrível. O MSTR criou uma série de produtos financeiros mais ou menos garantidos pelo BTC e com dividendos correspondentes e diferenciais de rendimento para atrair uma ampla gama de apetites de risco.
Cada tesouraria de ativos digitais é diferente e a maioria não tem o benefício do MSTR. Isto significa que a maior parte do dinheiro deve ser levantada através de dívidas e notas conversíveis. Isto torna-os mais vulneráveis a quedas acentuadas nos preços, o que pode causar uma catástrofe que perturba o mercado. Mas mesmo o MSTR enfrenta riscos significativos devido à sua aposta idiossincrática no BTC. Como diz o ditado, só quando a maré baixar é que você vai descobrir quem estava nadando nu.
Para que os cofres de ativos digitais sobrevivam, eles precisam deixar de ser detentores passivos das três principais criptomoedas e se tornarem participantes reais na rede que detém tokens. Torne-se um validador e invista em RWA e outros ativos tokenizados além de criptomoedas blue chip. Dependendo da experiência da equipe, o Digital Asset Treasury pode alavancar suas grandes participações para se tornar um formador de mercado e provedor de liquidez para DEXs e outros protocolos iniciais, ao mesmo tempo em que participa ativamente na governança e no desenvolvimento de protocolos para gerar retornos estáveis para os acionistas.
As empresas que sobreviverão não serão aquelas que buscam ganhos rápidos nos preços das ações por meio de compras de BTC que chamam a atenção. Através da participação ativa nas trincheiras criptográficas, estão a construir capacidades operacionais reais e a gerar retornos sustentáveis. Com o tempo, a distinção entre operadores qualificados e especuladores oportunistas tornar-se-á cada vez mais nítida e implacável.
Wojciech Kasicki
Wojciech Kaszycki é estrategista de fintech e especialista em infraestrutura de ativos digitais que atua como consultor estratégico na BTCS SA e ajuda a moldar o modelo de tesouraria ativa da empresa. Com mais de 30 anos de experiência em fintech, blockchain, pagamentos digitais e inovação empresarial, ele orienta a BTCS na construção de uma infraestrutura de blockchain compatível e focada em receitas em escala organizacional. Sua experiência como fundador da Mobilum, CADV.AI e Solert Games, combinada com sua certificação ACAMS em prevenção de crimes criptofinanceiros, o coloca na vanguarda da integração de ativos digitais em estruturas financeiras regulamentadas.
