Atualmente, os lipídios altos controlam cerca de 80% do mercado de futuros permanentes descentralizados, destacando um controle rápido sobre seus concorrentes. No entanto, essa concentração levanta preocupações sobre a sustentabilidade e os riscos potenciais se os volumes de negociação diminuirem.
resumo
Os lipídios altos se tornaram rapidamente a principal plataforma de futuros descentralizados e permanentes, processando as negociações diárias de até US $ 30 bilhões. A equipe enxuta e autofinanciada construiu uma blockchain rápida e centrada na execução, com incentivos de compartilhamento de taxas que atraem comerciantes e desenvolvedores. Apesar do rápido crescimento, riscos como foco do validador, lacunas de transparência e dependência de altos volumes de negociação permanecem incertos sobre o futuro.
Em apenas um ano, os lipídios altos se tornaram o jogador dominante de um futuro permanente disperso, com Redstone estimando novas preocupações sobre quanto tempo durará uma atividade intensiva, com ela gerenciando cerca de 80% do mercado, negociando volumes comparáveis a trocas centralizadas em larga escala.
No auge, a plataforma lidou com US $ 30 bilhões em transações diárias. Esse marco é apenas alguns que atingiram uma pequena troca dispersa, apesar de serem administrados por uma equipe enxuta de apenas 11 pessoas.
A plataforma co-fundou pelo ex-volume de negociação do Rio Hudson e os ex-alunos de Harvard Jeff Yang foram escolhidos desde o início para evitar capital de risco.
Volume de negociação em trocas descentralizadas | Fonte: Coingecko
No início de 2024, o DYDX de troca descentralizado representou cerca de 30% do volume de negociação em trocas descentralizadas. Até o final do ano, sua participação havia caído para cerca de 7%, mas a participação da Hyperliquid era estável em mais de 65% por dados de Coingecko.
Grande parte do crescimento do Hyperliquid parece estar ligado à execução. Negociação de um clique, taxas de gás zero e finalização de pedidos subsendos ajudaram a atrair comerciantes de varejo e profissionais ao se aproximar de uma troca central do que a maioria dos DEXs.
“Construídos por uma equipe magra e autofinanciada que se recusou a aceitar o dinheiro dos investidores de VC, eles provaram que a excelência técnica e a primeira economia da comunidade podem competir com concorrentes financiados”.
Pedra vermelha
A plataforma é executada em seu próprio blockchain usando o Hyperbft. Este é um sistema de consenso projetado para processar ordens de centenas de milhares de segundos com a finalidade de pagamento em menos de um segundo. Ao se concentrar primeiro na velocidade e confiabilidade antes de expandir a infraestrutura, os lipídios altos parecem ter ganhado confiabilidade entre os comerciantes mais rapidamente do que a maioria dos pares.
Incentivos e receita
A plataforma divide as taxas da comunidade e da transação. Aqueles que listam novos mercados à vista podem manter metade das taxas que esses negócios geram. Os desenvolvedores que construem interfaces de usuário ganharão uma parte além do corte do próprio protocolo. E aqueles que lançam uma participação permanente no mercado com os investidores por trás deles.
Essa configuração incentivou os desenvolvedores externos a desenvolver a plataforma sem a necessidade de subsídios ou subsídios. Eles já criam ferramentas para preencher as lacunas, como comerciantes, usando um saldo em diferentes posições ou empréstimos contra ativos. Como resultado, há um número crescente de ecossistemas em que as trocas distribuídas concorrentes não foram capazes de replicar.
Exchange distribuída por volumes de negociação | Fonte: Defilama
Os dados da DeFillama ocupa o terceiro lugar em trocas descentralizadas por volume semanal, após apenas panquecas e uniswap, gerando mais de US $ 12 bilhões. Essa onda ajudou a gerar mais de US $ 1 bilhão em receita anual, convertida em cerca de US $ 102,4 milhões por funcionário.
Como relatado anteriormente pela Crypto.News, esse número é de apenas US $ 93 milhões, US $ 37,6 milhões, a NVIDIA excede US $ 3,6 milhões e o cursor excede US $ 3,3 milhões.
Riscos futuros
O Relatório Conjunto da Pesquisa de Oak e GL Capital observa que, apesar do rápido crescimento do hiperlíquido, “ainda precisamos atender a alguns marcos importantes para validar o artigo (de avaliação)”.
“A nutrificação continua sendo uma preocupação, com apenas 16 validadores e a falta de transparência da base de código pode potencialmente frustrar desenvolvedores de terceiros. O controle total da infraestrutura é um modelo poderoso, mas expõe a plataforma à vulnerabilidade, como mostrado no incidente da HLP”.
Orc Research e GL Capital
A dependência da plataforma em volumes de negociação sustentados amplia ainda mais o risco. O mercado de longo prazo pode desafiar um sistema de recompra de token que suprime temporariamente os retornos e suporta muitos do ecossistema de hype.
Do ponto de vista da avaliação, os analistas descrevem a oportunidade como “risco/recompensa assimétrica”, com o valor justo do hype estimado entre US $ 32 e US $ 49 sob premissas conservadoras. Esse é o principal 86% desse intervalo, com o hype sendo negociado por US $ 42.
Lipídios altos demonstraram adoção rápida, mas ainda enfrentam vários riscos estruturais e de mercado. Concentração do validador, lacunas de transparência, alta dependência de volume de negociação e crescimento da dependência da execução, tudo significa que o resultado permanece sensível às decisões internas e às condições externas do mercado.
