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Home » Os estábulos podem revolucionar os pagamentos, mas e se não o fizerem?
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Os estábulos podem revolucionar os pagamentos, mas e se não o fizerem?

ForaDoPadraoBy ForaDoPadraojulho 3, 2025Nenhum comentário7 Mins Read
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Em teoria, coisas tolas são bem legais. Eles prometem atravessar a fronteira perto de qualquer valor aos custos de transação que possam estar muito abaixo do que está sendo cobrado atualmente. Os contratos inteligentes podem remover o risco de contraparte do garantia e podem parecer úteis para assinaturas, seguros, apostas esportivas e muito mais. E é completamente transparente que tudo acontece em tempo real na blockchain público.

De fato, mais de uma década desde a sua invenção, os estábulos escavaram vários nichos do mundo real, mas não foram amplamente adotados fora do comércio de criptografia.

Mas isso não impede as pessoas de jogarem números muito grandes. Para uma explosão de otimismo, tente os três corretores que lideraram o IPO recente do Circle.

O Goldman Sachs diz que, na iniciação do círculo, a maioria dos investidores espera que o valor ridículo e ridículo em circulação cresça de US $ 240 bilhões para mais de 1TN. O Citigroup receberá uma estimativa de mercado total de endereços de transferências transfronteiriças de US $ 19,5 bilhões e fluxos de US $ 1 quadrilio via Swift. O JPMorgan diz que é “área de possibilidades” para os estábulos adquirirem 10% da oferta de dinheiro M2 dos EUA.

Enquanto isso, na mesa de estratégia de mercado global do JPMorgan, eles estão firmemente no campo da probabilidade.

Atualmente, a previsão para a expansão exponencial do universo Stablecoin é de US $ 1 a US $ 2tr, de US $ 2,5 bilhões para US $ 1 a US $ 2tr.

O ponto de partida para o analista Nikolaos Panigirtzoglou e sua equipe não é dizer que não estão, mas para ver o que existe agora. É mais conveniente ver como o papel das Stubcoins como um “lubrificante” nos ecossistemas criptográficos evolui, como se costuma dizer em um memorando publicado hoje que não há muito a ser desejado para manter ativos de rendimento zero cujo valor está corroendo pela inflação.

Atualmente, explica cerca de 88% da demanda.

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A partir daqui, a análise é cercada por ar.

O tamanho geral do universo criptográfico pode dobrar entre os eventos de Harving 2024 e 2028 Bitcoin, dizem eles. Isso representa 30% do nível atual, o que significa ~ 140.000 preços de bitcoin para 2028.

A demanda por depósitos em dólares provavelmente crescerá nos mercados emergentes, disse JPMorgan. De acordo com os dados globais das perspectivas econômicas globais do FMI, o crescimento do PIB Nominal de EM deve crescer 23% até 2028.

As atividades ilegais não desaparecerão, mas essa também não é uma fonte óbvia de crescimento. Os regulamentos de criptografia mais próximos e o policiamento mais eficaz podem significar algo menos interessante usando Stubcoins de Tether e Circle, diz JP Morgan, mas existem vários tokens estranhos que podem pegar o Slack.

Deixa um pagamento:

No mundo teórico de tokenização/blockchain, os pagamentos baseados em Stablecoin serão mais rápidos, mais eficientes e interoperáveis. Nesse ponto, esses pagamentos baseados em Stablecoin exigem rampas ligadas/desligadas, pois começam principalmente e terminam em Fiat. Esse requisito de rampa On/Off acrescenta considerável atrito/custo ao uso de Stubcoins para pagamentos e é menos atraente em comparação com os sistemas financeiros tradicionais, especialmente ao considerar o surgimento de trilhos de pagamento mais rápidos nos sistemas financeiros tradicionais devido aos recentes avanços na FinTech. Os resultados mostram que as expectativas de um aumento significativo no uso de Stubcoin nos pagamentos são bastante irrealistas. De fato, os colegas do estudo da taxa de curto prazo dos EUA também observam que os participantes do mercado de front-end são céticos em relação ao grande crescimento no curto prazo, em parte devido ao fato de que a infraestrutura/ecossistemas estáveis ​​permanecerem não desenvolvidos. Mas mesmo se tomarmos visualizações otimistas e assumirmos, por exemplo, que as moedas estáveis ​​aumentarão 10 vezes nos pagamentos nos próximos anos, o universo Stablecoin se expandirá em US $ 15 bilhões x 10 = US $ 150 bilhões.

O Stablecoin Optimists aponta para a rápida adoção do E-CNY, o Yuan Digital do Banco Central da China. Isso cresceu de RMB13,6 bilhões para a capitalização de mercado da RMB300BN no final de 2022. Não há comparação.

Primeiro, as fontes digitais são de responsabilidade do banco central e, portanto, substituem efetivamente as notas em circulação. Embora pareça não haver participação alvo publicada para M0, sugere que uma participação de 10 a 15% do M0 é uma meta de médio prazo plausível, o que significa RMB 1.3-2tr usando os níveis atuais de M0. Por outro lado, os stubcoins estão na forma de MMFs tokenizados com interesse zero, efetivamente a responsabilidade do setor privado e não do banco central.

Segundo, a fonte digital não funciona por meio de um livro baseado em blockchain totalmente distribuído. Em vez disso, ele funciona através de uma rede centralizada supervisionada pelo PBOC, competindo com outras opções de pagamento móvel/e-Pays na China, como Alipay e WeChat Pay.

Então, devemos considerar os Stubcoins como equivalentes globais para Alipay e WeChat Pay? JPMorgan diz não. As empresas de pagamento da Fintech oferecem dinheiro privado eletrônico garantido em suas próprias plataformas, o que não provou a necessidade de blockchains públicos. Se alguma coisa, prova o oposto:

Alipay/WeChat diz que o dinheiro digital é uma dívida privada e, talvez nesse sentido, seja semelhante aos depósitos bancários. A diferença entre os depósitos bancários e os saldos de Alipay/Weshat é que o último é apoiado por dívida pública, ou seja, fundos de reserva que mantêm as reservas do banco central, enquanto os depósitos bancários têm garantias adicionais por meio de acordos de proteção de depósito, que são consistentes com o lado dos ativos por um mix de empréstimos e valores de valores de dívida.

Em nossa opinião, a forte expansão dos salários de Alipay e WeChat deve ser vista não através das lentes da revolução blockchain/criptoecossistema, mas através das lentes da revolução do pagamento da fintech durante a década passada na China, que aproveita e aumenta a eficiência das redes tradicionais de sistemas bancários/financeiros. De fato, pode-se argumentar que o sucesso e os avanços contínuos nos pagamentos de fintechs, como Alipay e WeChat Salies, reduzirão a necessidade de futuros sistemas de pagamento baseados em blockchain.

Todo esse pessimismo pode ser equivocado. Como Yogi Bella (ou talvez Neals Bohr) observou, é difícil prever o futuro, especialmente. No entanto, alguma atenção pode ser dada aos esforços para fazer com que Stubcoins trabalhem no mundo real.

A Rede de Pagamentos do Circle, um sistema de pagamento transfronteiriço em tempo real, promoveu sua primeira transação em maio, contando com trilhos de pagamento tradicionais para tradução forex e entrega de última milha. A criptomoeda exige que a liquidez do FX seja mais eficiente do que as redes existentes, e não está claro de onde veio essa liquidez.

O Circle possui um projeto que usa stablecoins como garantia para experimentar o gelo. A promessa é para períodos de liquidação mais curtos e requisitos de margem mais baixos. No entanto, a interrupção é uma perspectiva de longo prazo, pois toda a capitalização de mercado da Stubcoins atualmente representa menos de 0,5% do volume de ações dos EUA por trimestre. Goldman acrescenta: “Acreditamos que a frequência de auditorias sobressalentes precisa ser significativamente reduzida para se sentir confortável para substituir por itens estagnados como garantia”.

Quando se trata de pagamentos de varejo, eles já são confiáveis ​​e baratos em quase qualquer lugar fora dos EUA. O TAM pode ser enorme, mas não é muito confuso.

No geral, a equipe de estratégia do JPMorgan está estabelecendo um discurso de vendas para StableCoins, que remove o Vapourware e o Hopium. Se apenas os colegas da ECM estivessem adotando uma abordagem diferente ao identificar os IPOs do Circle. . . .

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