O ponto de Stablecoin é que ele é muito previsível. Esses tokens digitais, cujo valor é fixado em dólares ou euros, são um pouco como o dinheiro do banco, mas com a virtude de ser transferível sem o atraso que atormenta os clientes de bancos de estilo mais antigo.
Enquanto isso, o setor de tecnologia é a antecipação de previsíveis. Um bom exemplo disso é a Circle Internet, o Criador do USDC, a segunda maior moeda de stub do mundo. As ações estrearam em Nova York na quinta -feira com uma avaliação teórica de US $ 8,1 bilhões. A diferença é dramática quando a empresa tentou publicá -la pela última vez, em comparação com o círculo há três anos.
O círculo abordou a listagem de suas ações, fundindo -se com uma empresa de aquisição de propósitos especiais no contrato que ganhou a Skid em 2022. Como parte do processo, a empresa fez detalhes de seus negócios, estratégia e previsões financeiras públicas.
Alguns deles se mostraram bem separados. O círculo, por exemplo, pensou que haveria US $ 190 bilhões em Stablecoin USDC, que estará em circulação até 2023. Nesse ponto, o número real é de cerca de US $ 6,1 bilhões. Eles também pensaram que três quartos de receita viriam de serviços de transação e plataformas que ajudariam as startups a aumentar o capital. Ambos foram cancelados. O colapso do FTX em 2022 deixou toda a indústria criptográfica por algum tempo em liberdade condicional.
No entanto, os círculos são melhores. Os estábulos não são tão rápidos quanto esperavam, mas os aumentos da taxa de juros são mais do que compensação. Cada dólar no token é apoiado por ativos SuperSafe, a maioria dos quais em fundos do mercado monetário administrados pela BlackRock, com círculos ainda mantendo rendimentos. O plano é gerar receita adicional a partir de serviços mais amigáveis para o USDC, como carteiras e ferramentas para desenvolvedores, mas agora são menores.
Quando isso acontece, o círculo ganha mais dinheiro do que pensava. Em 2023, a receita foi de US $ 1,5 bilhão, duas vezes mais há quatro anos. Se continuar a crescer na taxa atual, está bem em andamento para ganhar cerca de US $ 500 milhões em EBITDA este ano. Isso fará com que a avaliação do IPO 16 vezes o visto de lucro e o MasterCard negociem em torno de 27, mas a Circle é uma empresa com um modelo de negócios previsível muito mais baixo.
A tecnologia é um lembrete de que é uma indústria que geralmente inicia uma coisa e se torna outra. Pense na Amazon, uma livraria on -line em 1997. Atualmente, ele é um gigante em computação em nuvem. O Google era o mecanismo de pesquisa quando foi listado em 2004. Agora é o alfabeto e, especialmente, crie táxis sem chatbots ou motoristas.
E a mudança não é necessariamente positiva. Por exemplo, as leis Stablecoin ainda estão em fluidez. Os bancos estão experimentando principalmente por enquanto e podem lançar suas próprias versões de que círculo estão procurando como parceiros. O Federal Reserve parece desesperado para lançar Stubcoins oficiais do dólar, mas se for esse o caso, o círculo tem seus problemas. Isso é tudo a dizer: os tokens do círculo precisam garantir que eles mantenham seu valor, mas o mesmo não pode garantir esse estoque.
john.foley@ft.com
